بیت کوین زیر ذره‌بین جی‌پی‌مورگان؛ طلای دیجیتال یا فقط یک دارایی پرنوسان؟

در گزارشی جدید، کارشناسان بانک جی‌پی‌مورگان اعلام کردند که نوسان بالای بیت کوین و ارتباط نزدیک آن با بازار سهام، این تصور را که بیت کوین می‌تواند مانند طلا یک پناهگاه امن باشد، به چالش کشیده است.

به رهبری نیکولائوس پانیگیرتزوقلو، تحلیلگران تأکید کردند که افزایش مداوم قیمت طلا – که اکنون از ۳۱۰۰ دلار به ازای هر اونس عبور کرده – نشان‌دهنده‌ی افزایش تمایل سرمایه‌گذاران به طلا در چارچوب «محافظت در برابر تضعیف ارزش پول» است. این استراتژی بر سرمایه‌گذاری در دارایی‌هایی مانند طلا و بیت کوین برای مقابله با تورم، بدهی‌های بالا و تضعیف ارزهای فیات تمرکز دارد. با این حال، بیت کوین امسال نتوانسته هم‌پای طلا رشد کند و به دلیل نوسانات بیشتر و عملکرد قوی در پایان سال ۲۰۲۴، عقب مانده است.

همچنین داده‌ها نشان می‌دهد که صندوق‌های ETF بیت کوین اسپات در دو ماه گذشته با خروج سرمایه مواجه بوده‌اند، در حالی که ETFهای طلا همچنان شاهد ورود سرمایه هستند. این الگو نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران خصوصی در ماه‌های فوریه و مارس بیشتر به سمت طلا گرایش پیدا کرده‌اند. علاوه بر این، از اواسط ژانویه، قراردادهای آتی بیت کوین وارد محدوده منفی شده‌اند، در حالی که قراردادهای آتی طلا همچنان پایدار مانده‌اند. تحلیلگران معتقدند که افزایش اخیر در خرید طلا عمدتاً از سوی بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران خصوصی انجام شده، نه معامله‌گران سفته‌باز.

بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران خصوصی در حال افزایش چشمگیر ذخایر طلای خود هستند و این باعث شده تخصیص جهانی طلا به بالاترین سطح تاریخ برسد. تحلیلگران تخمین می‌زنند که حدود ۹ تریلیون دلار، معادل ۳.۵ درصد از کل دارایی‌های مالی جهانی، اکنون در طلا سرمایه‌گذاری شده که از این میزان، ۴ تریلیون دلار متعلق به بانک‌های مرکزی و ۵ تریلیون دلار در اختیار سرمایه‌گذاران خصوصی است.

در مقابل، قیمت بیت کوین که حدود 83,200 دلار است، هنوز بالاتر از هزینه تخمینی تولید آن یعنی ۶۲,۰۰۰ دلار قرار دارد، سطحی که در گذشته به‌عنوان حمایت قیمتی عمل کرده است. تحلیلگران جی‌پی‌مورگان همچنین ارزش تعدیل‌شده بیت کوین بر اساس نوسان قیمت را حدود ۷۱,۰۰۰ دلار برآورد کرده‌اند، با در نظر گرفتن ریسک بیشتر آن نسبت به طلای در اختیار سرمایه‌گذاران خصوصی که ارزشی حدود ۵ تریلیون دلار دارد.

تغییرات سالانه بیت کوین | منبع CMC

زمانی که از پانیگیرتزوقلو درباره اینکه آیا سطوح ۶۲,۰۰۰ و ۷۱,۰۰۰ دلار می‌توانند به‌عنوان نواحی حمایتی برای بیت کوین در نظر گرفته شوند، پرسیده شد، او تأیید کرد که در گذشته، هزینه تولید ۶۲,۰۰۰ دلاری اغلب به‌عنوان کف قیمتی عمل کرده است. در حالی که بحث درباره نقش بیت کوین به‌عنوان یک دارایی پناهگاه امن ادامه دارد، به نظر می‌رسد تمرکز دوباره به سمت طلای سنتی بازگشته است، به‌ویژه در شرایط فعلی که فقدان ‌قطعیت اقتصادی همچنان پابرجاست.